Medidas excepcionales / Intervención cambiaria y liquidez

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Medidas Excepcionales 2022
 

El Consejo del Banco Central de Chile, con el objeto de facilitar el ajuste de la economía chilena a las inciertas y cambiantes condiciones internas y externas, decidió implementar un programa de intervención cambiaria y provisión preventiva de liquidez en dólares, por un monto de hasta US$ 25.000 millones a partir del próximo lunes 18 de julio y hasta el 30 de septiembre de 2022. En particular, la intervención en el mercado cambiario considera:         

1. Venta de dólares spot por un monto de hasta US$10.000 millones.
2. Venta de instrumentos de cobertura cambiaria por un monto de hasta US$ 10.000 millones.

Asimismo, el Consejo consideró apropiado ofrecer de forma preventiva, un programa swap de divisas por un monto de hasta US$ 5.000 millones. Este será complementado por un programa de liquidez en pesos a través de operaciones REPO por ventanilla a los mismos plazos



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Medidas Excepcionales 2019-2020


En el ejercicio de sus atribuciones y en atención a los acontecimientos ocurridos en el país en octubre de 2019, primero, y con motivo de la emergencia sanitaria declarada en marzo de 2020, después; el Consejo del BCCh adoptó una serie de medidas especialmente diseñadas para enfrentar el impacto de los shocks internos y externos a los que se ha visto expuesta nuestra economía.

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El Banco Central de Chile dispuso desde noviembre del año pasado un programa preventivo destinado a facilitar la gestión de liquidez en dólares y pesos del sistema financiero, junto con un programa de venta de divisas destinado a disminuir la excesiva volatilidad del tipo de cambio. A su vez, el Banco Central de Chile ha dispuesto medidas que tienen por objeto aumentar la efectividad de las operaciones anunciadas en moneda en local y extranjera, para facilitar la gestión de liquidez del sistema financiero local.
 

  • Con fecha 13 de noviembre anunció programas de REPO y FX Swap ante la estrechez de la liquidez en los mercados locales en dólares y en pesos. 
     
  • El 14 de noviembre incluyó bonos bancarios dentro de los colaterales elegibles para todas las operaciones de liquidez en pesos vigentes.
     
  • En esa misma fecha lanzó un programa de recompra de títulos de deuda del BCCh para dar liquidez tanto a los agentes no bancarios, como fondos mutuos, Cías. de seguro y fondos de pensiones, así como a los bancarios. Asimismo, suspendió transitoriamente el programa de emisiones de PDBC, como forma de apoyar la liquidez del sistema.
     
  • Asimismo, con fecha 28 de noviembre de 2019 se implementó un programa de venta de divisas por un monto de hasta US$ 20.000 millones, que estará vigente hasta el 29 de mayo de 2020, de acuerdo con el siguiente esquema: 

       -  Venta de dólares en el mercado spot por hasta US$10.000 millones, de los cuales a la fecha se ha vendido US$ 2.550 millones. 

        - Venta de instrumentos de cobertura cambiaria por un monto hasta US$ 10.000 millones.

  • El 03 de enero de 2020, se informó que solo se renovaría el stock de forwards vigente (instrumentos de cobertura cambiaria), equivalente a US$ 4.500 millones.
     
  • Desde el 16 de marzo (e inicialmente hasta el 9 de enero de 2021) se extendió los programas de REPO y FX Swap, ante el empeoramiento de las condiciones financieras de los mercados internacionales. Implicó:

        - Ampliar los plazos de los REPO de 30 y 90 días actualmente vigentes, incorporando operaciones en plazos de 7 y 180 días. 

       -  Ampliar los plazos del FX Swap de 30 días actualmente vigente, incorporando operaciones en plazos de 90 y 180 días.

      -   En ambos casos, las operaciones a 180 días se ofrecerán hasta la primera semana de julio del 2020.

  • El 18 de marzo se modificó transitoriamente (desde el 9 de marzo de 2020 hasta el 8 de septiembre de 2020) normas de encaje monetario que deben mantener las empresas bancarias y las cooperativas de ahorro y crédito, permitiendo la constitución de las obligaciones en moneda extranjera en dólares de EE.UU., euros, yenes japoneses y moneda nacional.
     
  • Adicionalmente, se aumentó la provisión diaria de dólares del programa FX Swap a US$ 400 millones en el plazo de 30 días para los días 19 y 20 de marzo de 2020.


 

 

 

NDF

 

Operaciones REPO

 

FX SWAP

 

STOCK DEUDA BCCH

 

PASIVOS MONETARIOS BCCH

 

RECOMPRA DE DEUDA BCCH

 

Programa CC VP

 

Programa DP

 



 

El BCCh aumentó el impulso monetario, reduciendo la TPM a su mínimo técnico, y adoptando medidas de liquidez adicionales a las que normalmente están disponibles

  • El 16 de marzo de 2020, el Banco redujo la TPM en 75 puntos base hasta 1%, junto con implementar un conjunto de medidas adicionales:

       -  Apertura a los bancos de una facilidad de financiamiento condicional al incremento de colocaciones (FCIC) y la activación de la Línea de Crédito de Liquidez bajo condiciones especiales, con incentivos a entrega de préstamos a personas y empresas (foco en el segmento PyME).

       -  Inclusión de bonos corporativos dentro de los colaterales elegibles para todas las operaciones de liquidez en pesos vigentes.

        - Activación de un programa de compra de bonos bancarios a los participantes del sistema SOMA (bancos y otras instituciones financieras) por un monto equivalente en UF de 4.000 millones de dólares y en plazos de madurez hasta 5 años, el que posteriormente fue ampliado en una suma equivalente.

        - Extensión del programa de venta de divisas implementado en noviembre de 2019 (ya descrito), hasta el 9 de enero de 2021. 

  • El 31 de marzo de 2020, el BC redujo la TPM en 50 puntos base adicionales la TPM hasta el mínimo histórico de 0,5%. 
     
  • En la misma fecha amplió el programa vigente de compra de bonos bancarios en US$ 4.000 millones más, hasta US$ 8.000 millones, y eliminó la restricción de plazo de los instrumentos elegibles. Con ello, el saldo de compra remanente de dicho programa pasó a ser de hasta US$ 5.500 millones, dado que se habían comprado US$ 3.500 previamente hasta esa fecha.

 

 Tasa de política monetaria

 



FCIC 

En marzo de 2020 y como respuesta a las tensiones financieras asociadas a la pandemia del Covid-19, el Banco Central de Chile (BCCh) implementó la Facilidad de Financiamiento Condicional al Incremento de Colocaciones para empresas bancarias (FCIC) con Garantía Prendaria, herramienta que otorgaba recursos e incentivos a la banca para mantener el financiamiento a empresas y hogares.

Mayores detalles respecto de esta facilidad y sus distintas etapas se pueden encontrar en el siguiente enlace: Portal Cartera Prendada FCIC 

 

 

Notas:

1- Las garantías de la FCIC en los gráficos 2, 3 y 4 se muestran según su valor de mercado diario, dependiendo si son instrumentos financieros con mercado secundario o colocaciones comerciales, donde estas últimas se valorizan conforme a lo indicado en las condiciones financieras de la FCIC.

2- Las colocaciones comerciales que se muestran en los gráficos 2, 3 y 4 corresponden a todas aquellas que se encuentran prendadas a favor de este Banco Central, considerándose sólo el 90% de ellas, conforme a lo establecido en las condiciones financieras de la FCIC.

3- En el gráfico 3, “Otros instrumentos” incluye aquellos con clasificación de riesgo BBB, BBB-, N-1+ y N-1.

 



  • El BCCh ha seguido operando con normalidad el flujo de circulante en la economía. Esto considera el retiro de dinero en mal estado, y giros de billetes nuevos hacia los bancos comerciales a través de las Empresas Transportadoras de Valores (ETV).
     
  • Este trabajo se lleva a cabo siguiendo todas las recomendaciones de la Organización Mundial de la Salud para prevenir el contagio de Covid-19 en las personas que manipulan efectivo.
     
  • La recomendación del BCCh a los comercios es que continúen aceptando el efectivo como medio de pago, para así garantizar que las personas puedan elegir la forma como realizarán sus compras y pagos, lo que se hace aún más relevante en momentos donde hay restricciones sociales importantes, por la crisis sanitaria que atraviesa nuestro país.


Glosario Cuadro Resumen – Medidas Banco Central

•    Repo: operación de financiamiento en moneda nacional, donde el Banco Central (BCCh) compra o prenda a los bancos, a una fecha determinada, un conjunto de activos financieros a cambio de un monto en pesos, cobrando una tasa de interés que generalmente es la Tasa de Política Monetaria (TPM). Cuando la operación finaliza, el banco devuelve los fondos y el BCCh entrega los activos financieros a cambio.

•    Fx Swap: operación de financiamiento en dólares, otorgado por el BCCh a los bancos, el cual estos devuelven al vencimiento, y por el que el BCCh cobra una tasa de interés. Desde el comienzo del programa, el BCCh ha subastado estas operaciones a una tasa mínima de Libor + 200 puntos base. Por estas operaciones el BC pide una garantía que son los pesos equivalentes y por ello el BCCh paga la TPM. Transitoriamente reduce las Reservas Internacionales en el monto del préstamo, aunque no modifica la posición neta en moneda extranjera del BC.

•    PDBC: títulos de deuda de corto plazo emitidos por el Banco Central, con plazos de emisión entre 7 y 360 días, los cuales son comprados por bancos, fondos de pensiones, fondos mutuos, compañías de seguro y otros agentes.

•    Operación de moneda extranjera (M/X) Spot: Operación de venta o compra definitiva de M/X que realiza en BCCh, por medio del cual recibe o entrega los pesos equivalentes. En las subastas participan bancos, corredoras de bolsa y agentes de valores. Esta operación modifica las Reservas Internacionales y por tanto la posición neta en moneda extranjera del BCCh.

•    Operación M/X Forward: Operación de venta o compra a plazo de M/X que realiza en BCCh, por medio del cual se compromete a vender o comprar divisas a los bancos a un plazo futuro. Si la operación es con entrega física, al vencimiento recibe o entrega M/X a cambio de pesos equivalentes. Si es por compensación (NDF), al vencimiento se calculan los netos y el deudor le paga al acreedor la diferencia en pesos. Esta operación solo modifica las Reservas Internacionales en el caso de la modalidad entrega física, no en el caso de NDF; sin embargo en ambos casos altera la posición neta en moneda extranjera del BCCh. Las operaciones realizadas en 2019-2020 han sido en la modalidad NDF. 
 
•    FCIC: Facilidad de Crédito Condicional al Incremento de las Colocaciones. Es una línea financiera especial para las empresas bancarias, con recursos e incentivos para que éstas continúen financiando y refinanciando créditos a hogares y empresas, especialmente aquellos que no tienen acceso al mercado de capitales. Se operacionaliza cuando el Banco Central (BCCh) compra o prenda a los bancos, a una fecha determinada, un conjunto de activos financieros a cambio de un monto en pesos, cobrando por ello la TPM mínima vigente durante el período marzo – septiembre 2020. 
 
•    LCL: es una línea de crédito de liquidez activada por el Banco Central, cuyo límite corresponde al Encaje Promedio en moneda nacional de cada empresa bancaria. El acceso y uso de la LCL está sujeta a las mismas condiciones asociadas al incremento de las colocaciones establecidas para la FCIC, con la diferencia que su límite es el Encaje de cada empresa bancaria. La LCL cuenta con un período de disponibilidad de 6 meses y un plazo de vencimiento de hasta 2 años. El Banco Central (BCCh) entrega un monto en pesos hasta el límite del encaje, cobrando por ello la TPM mínima vigente durante el período marzo – septiembre 2020. 

•    LCR: razón de cobertura de liquidez. Mide el perfil de riesgo de liquidez de un banco, garantizando que disponga de un fondo adecuado de activos de alta calidad y libres de cargas, que pueden convertirse fácil e inmediatamente en efectivo.